面对突破 36 万亿美元的美债规模，“稳定币能救美债吗” 成为全球金融市场的热议话题。从美国近期的政策动作来看，稳定币被寄予填补美债需求缺口的厚望，但本质上它仅是短期缓冲工具，无法解决美债的结构性危机，甚至可能埋下新的金融风险。

稳定币对美债的支撑作用已初现端倪。美国参议院通过的《GENIUS 法案》强制要求稳定币发行方将 100% 储备资产配置为美元现金或短期美债，这一规则直接为美债创造了结构性需求。以最大稳定币发行商 Tether 为例，其 2024 年净买入 331 亿美元美债，成为全球第七大外方买家，持有的近 1200 亿美元美债规模已超过德国等主权国家。这种需求能直接压低美债收益率 —— 数据显示，Tether 市场份额每增加 1 个百分点，1 月期美债收益率便下降 3.8 个基点，每年可帮美国政府节省百亿级利息支出。

但稳定币的 “救市” 作用存在明显边界。首先，它仅能覆盖短期美债需求，而中长期美债才是规模主体，若市场对长期债券信心崩塌，流动性危机仍会爆发。其次，稳定币自身的脆弱性可能反噬美债市场：一旦遭遇大规模赎回（即 “稳定币挤兑”），发行商需紧急抛售美债变现，反而会引发美债价格暴跌。更关键的是，稳定币创造的需求本质是 “债务转移”—— 通过链上流通让全球用户成为美债隐形持有人，并未解决美债规模膨胀的核心问题。

国际清算银行的警告更揭示了深层风险：稳定币尚未满足货币体系所需的单一性、弹性与完整性要求，缺乏监管的扩张可能冲击金融稳定与货币主权。即便美国财政部长预测稳定币未来可能带来 2 万亿美元美债需求，但这一规模相较于持续增长的债务仍杯水车薪。

综上，稳定币能为美债提供短期流动性补充，却无法成为 “救命稻草”。美债危机的根源在于债务依赖型经济模式，稳定币的介入仅是延缓问题的技术手段，甚至可能通过风险转嫁加剧全球金融脆弱性。真正解决美债困局，终究要靠财政纪律的重塑，而非金融工具的创新规避。