年初，比特币呈现稳步攀升态势，2 月两度迈入万元区间，市场氛围一片向好。然而，3 月 12 日，风云突变，新冠疫情在全球迅速蔓延，引发金融市场巨震，比特币遭遇瀑布式下跌，短短一个月内价格腰斩，一度跌破 4000 美元，恐慌情绪在市场中蔓延，甚至有人猜测比特币可能归零。

但比特币并未一蹶不振，随着市场逐步适应疫情冲击，其价格开始触底反弹。5 月 13 日，比特币迎来第三次减半，这一事件如同给市场注入一针强心剂。按照其设计机制，每产生 21 万个区块，挖矿奖励就会减半，意味着比特币的产出速度大幅下降，稀缺性进一步增强。减半前后，比特币价格虽短暂跌破 9000 美元，但随即强势反弹，开启了持续上扬的行情。

7 月底，比特币价格再次突破 10000 美元大关，并在半个月内接连冲破 11000 美元和 12000 美元。9 月初，虽有短暂回调至 10000 美元出头，但很快重拾涨势。10 月下旬成为比特币价格走势的关键转折点，价格涨势加速，短短一个多月便从 11000 美元涨超 8000 美元，突破 2017 年 12 月创下的历史最高价。12 月 16 日，比特币首次站上 20000 美元关口，彻底从三年熊市中复苏，随后一路高歌猛进，12 月 31 日一度突破 29000 美元。

推动 2020 年比特币价格大起大落的因素复杂多样。从宏观经济层面看，疫情导致全球经济遭受重创，多国推行超常规货币宽松政策，通胀预期增强。比特币总量恒定、去中心化的特性，使其被视为抵御通胀的潜在资产，吸引了大量避险资金流入。

从市场参与者结构变化而言，传统金融机构的入场成为重要推动力。2020 年，PayPal、Square、Stone Ridge Holdings 等机构纷纷涉足比特币领域，PayPal 宣布允许用户在平台上购买、销售和持有加密货币，Square 向比特币投资 5000 万美元，石脊控股集团购买价值约 1.14 亿美元的比特币。这些巨头的加入，不仅带来了巨额资金，还提升了比特币在主流金融市场的认可度，增强了投资者信心。

比特币自身特性也是价格波动的重要原因。其基于区块链技术，总量上限为 2100 万个，随着已开采数量不断接近上限，市场稀缺性愈发凸显。在价格上涨阶段，投资者的追涨情绪和 FOMO（错失恐惧症）心理进一步放大了涨幅，而在下跌阶段，恐慌性抛售又加剧了价格跌幅。