从本质上看，Tether 是一种 “法币抵押型稳定币”，其核心设计是通过 1:1 锚定美元（也有锚定欧元、人民币等其他法币的版本）来维持价格稳定。这意味着每发行 1 枚 USDT，发行方 Tether 公司需在银行账户中储备 1 美元的等值资产作为抵押，理论上用户可随时用 USDT 兑换等额美元，这种机制使其价格长期稳定在 1 美元附近，避免了主流加密货币的剧烈波动。
在技术层面，Tether 并非基于单一区块链发行，而是跨多条公链流通。目前，USDT 已在以太坊、波场、TRON、Solana 等主流区块链网络上线，分别对应 ERC-20、TRC-20 等不同代币标准。这种多链部署策略极大提升了 USDT 的流通性，用户可在不同区块链生态中便捷使用，例如在以太坊上用于去中心化金融（DeFi）借贷，在波场上进行快速转账，满足了多样化的交易需求。
作为稳定币的 “标杆”，Tether 的应用场景极为广泛。在加密货币交易中，它是最主要的交易对之一，超过 80% 的加密货币交易以 USDT 为中介完成。投资者在市场波动时，常将资产兑换为 USDT 避险，因此它也被称为 “加密市场的避风港”。此外，USDT 在跨境支付领域表现突出，由于转账速度快、手续费低，且不受传统银行营业时间限制，成为部分国际贸易和汇款的替代工具。
然而，Tether 也长期面临争议。最核心的质疑集中在抵押资产的透明度上。尽管 Tether 宣称 “100% 储备金支持”，但多次被曝光储备资产中包含大量商业票据和其他流动性较低的资产，并非全部为现金。2021 年，美国商品期货交易委员会（CFTC）因 Tether 误导投资者关于储备金的构成，对其处以 4100 万美元罚款，这一事件加剧了市场对其稳定性的担忧。
监管压力也是 Tether 的重要挑战。随着全球对稳定币监管的收紧，各国要求稳定币发行方满足资本充足率、反洗钱等合规要求。欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）明确将 Tether 这类稳定币纳入监管框架，要求其储备资产需符合严格的流动性标准，这可能增加 Tether 的运营成本，甚至影响其发行规模。
